8月15日：太唏嘘！缔造英超蓝狐奇迹的冠军球队陨落，入主16年老板全盘撤资挂牌出售_英甲_赛季_美国花旗银行
2010年，泰国王权集团花3500万英镑买下莱斯特城的时候，球队还在英冠中游打转。 16年后，同一家集团通过美国花旗银行发出一份八页的销售手册，把这支球队连同女足、青训营、32000座的皇权球场、2020年启用时造价1.21亿英镑的西格雷夫训练基地、还有比利时的姐妹俱乐部OH鲁汶一起打包，标价3亿美元，约合2.22亿英镑。
而买下这一切的人，将要接手的，是一支刚刚跌入英格兰第三级别联赛，英甲的球队。
花旗把这份文件命名为"Project Lineup"。 手册里写得很漂亮：这是一家"在晋级更高级别联赛方面有着出色记录的俱乐部"，2026财年营业额预计超过9700万英镑，实体资产估值超过2亿英镑。 它还特意提醒潜在买家，莱斯特城是2000年以来仅有的五家拿齐英超、足总杯、联赛杯三项主要 domestic trophies 的俱乐部之一，2016年的英超冠军和2021年的足总杯首冠，都被好好地印在推介材料里。
手册没怎么提的是另一组数字。
2025年账目里写着 1.036亿英镑的银行贷款。 2023到2025这三年间两次从顶级联赛降级的过程中，俱乐部累计亏损超过1.8亿英镑。 莱斯特城官方发布的2024/25财年报表显示，那个赛季营收1.865亿英镑，但税前亏损仍然达到7110万英镑，工资占营收比例82.0%。 自2021年以来的四个财年，俱乐部分别亏了9250万、8970万、1940万、7110万英镑。
净资产一栏的数字是1.143亿英镑，但这是建立在王权集团2024/25财年把1.24亿英镑股东贷款转成股本的基础上的。 也就是说，如果没有母公司这一笔兜底，账面会比现在难看得更多。
时间往回拨一点，脉络就清楚了。
2010年，维猜·斯里瓦塔那布拉帕收购莱斯特城。 2014年升上英超。 2015-16赛季，拉涅利带队，1赔5000的赔率拿下英超冠军，足球史上最著名的黑马童话之一。 2018年维猜在皇权球场外的直升机事故中去世，儿子阿亚瓦特接手。 2020和2021连续两个赛季英超第五，2021年首夺足总杯。
新冠之后画风突变。
2023年，球队从英超降入英冠。 2024年以英冠冠军身份杀回英超。 2024/25赛季，回英超的那个赛季，亏损7110万英镑，赛季结束再次降级。 2025-26赛季征战英冠期间，因违反英足总财务规则被扣6分，最终没能止住下滑，跌入英甲。
八年时间，从英超冠军领奖台，一路滑到英格兰第三级别。
The Athletic透露的消息更直白：考虑到球队已经跌入英甲且亏损严重，交易更可能以接近2亿美元、也就是约1.48亿英镑的价格成交。
这个折价不是没道理。 光看那2.04亿英镑的物业估值，皇权球场7400万、西格雷夫1.21亿、贝尔沃大道训练基地900万，加上当年花1160万英镑买下计划用于扩建球场的地块，账面上是值钱的。 但这些都是高度专用的足球资产，不是想卖就能立刻变现的写字楼。
更要命的是现金流。 2024/25赛季之所以还能做到1.865亿英镑营收，是因为球队踢了英超，光转播收入就有1.174亿英镑。 一旦降到英甲，这笔钱会断崖式下跌。 而工资单上，球员们的合同可不是按英甲标准签的。
球迷的情绪也已经走到临界点。 上赛季英冠降级确认后，皇权球场外出现过示威，看台上挂着"王权集团滚蛋"的横幅。 今年1月，阿亚瓦特还公开发誓要延续父亲的愿景；7月，《金融时报》就曝出王权集团已委托花旗测试市场；8月，销售手册直接发到了潜在投资者手里。
八个月，从"我负责"到"我卖了"。
抛开男足本身的烂摊子，这次打包的标的其实有不少让买家动心的东西。
青训学院被花旗重点推介，称之为"强大的人才输送渠道"。 过去几年莱斯特城通过出售青训毕业生确实回了不少血，上个月他们刚把青训产品杰里米·蒙加以1000万英镑卖给曼城。 比利时俱乐部OH鲁汶作为多俱乐部所有权模式下的协同资产也在清单内。 女足使用的贝尔沃大道训练基地同样在列。
新赛季英甲，球队由罗素·马丁执教，首战客场对阵诺茨郡。 从竞技层面讲，以莱斯特城的班底，在英甲争冠是大概率事件。 但问题在于升回去之后，工资结构怎么调，未来转播收入早已被高利率抵押出去的债怎么还，青训造血能力能不能真正撑起可持续的竞争力。
光是麦格理银行那笔利率约8%到9%的贷款，就包括了至少五次预支未来的转会费分期付款。 换句话说，未来几年的钱，现在就已经花完了。
花旗手册里那句"罕见机会"，站在卖方角度没错。
还是买下了1.036亿英镑银行贷款、超过1.8亿英镑的三年亏损、以及一支要从英甲重新开始爬坡的队伍？
这两笔账，在同一个价格标签上重叠着。 王权集团16年前花3500万英镑进场，如今想以四倍多的价格离场。 而那个愿意接下这份"荣光 债务"混合包的人，到底会为那段2016年的童话付多少钱，又会对那1.036亿英镑的银行贷款砍多少价。
莱斯特城球迷在皇权球场外扯起的横幅，和花旗银行八页手册里印着的英超冠军奖杯，说的是同一家俱乐部，但好像又不是同一家。
百度一夏燃动赛场
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